风险投资如同玩德州扑克，你想了解下吗？

做投资就像玩德州扑克。

德州扑克一般分为5个步骤，分别为：

Perflop—盲注，然后每人发2张底牌；

噗通——同一时间发出三张公共牌，参与游戏的人拥有可以进行选择下赌注、提高赌注、或者将手中牌面朝下丢弃放弃继续参与的权利；。

Turn—发第4张牌；

River—发第五张牌；

经过前面四轮的发牌操作，以及相应的下注行为之后，剩余的玩家开始进行亮牌，以此来比较牌面大小，最终成牌最大的那位玩家赢取池底中的筹码。

犹如天使投资一般的盲注，于下注那时，手中仅持有两张底牌，所能见到的仅仅是大小、是否为对子以及是否为同花色，天使投资阶段的时候，许多情况之下仅有想法，尽管产品之类的全然尚无踪迹德信竞技，然而却可思索自身当下注时，是期望朝着哪一个方向发展了 。

发牌翻牌之际进行下注，这恰似早期阶段的那种投资行为，翻牌之时能够瞧见二加上三张牌，另外还有两张牌尚未发出，自己所拥有的牌究竟能够发展成怎样的状况，此时还根本无法知晓，远远没有办法去判定到底是输还是赢，未来的那两张牌存在着各种各样的变数以及机会，像顺子、葫芦、四条、两对这些情况，都有可能随时冒出来，早期作投资的时候，尽管已然看清了产品模样，然而小规模验证之后产品能否在大范围进行推广，销路能不能够顺利打开，亦或者说流量以及变现情况犹如同尚未发出等待揭晓的两张牌 。

所有公共牌全开了，进入后期投资阶段。五张共同牌出现之后啊，手中牌的各种可能性都已清晰可见、无以复加了，剩下的就是无尽的猜测估计以及单纯的比大小了。到了后期投资时段上，产品与商业模式已然确定成型了，余下的就是看市场当中的竞争对手相互比拼较量，瞧瞧谁能够最终脱颖而出、战胜群雄杀将出来 。

在早期的情况下，存在着投机的机会。要知道此时是因为还有公共牌尚未翻开，所以是基于自己手上所拥有的牌去想象最终牌局组合的那种可能性。早期出现投资这种情况，是因为产品服务、变现的模式都已经确定下来了，甚至还有新的产品根本就没有诞生，是基于创业者所拥有的几条枪去看公司发展所能具有的想象空间，也就是基于当前的状况去看机会，基于其能力去看可能性。

后期存在投资风险，这时2加5张牌已然确定，所能够做的仅仅是剖析形势，引领竞争，比较大小。在后期进行投资之际，企业的产品以及服务已经定型，行业的发展大致能够明晰，这个时候押注并非是去赌公司尚未拥有的新产品新服务，而是依据现有产品服务组合之下的竞争潜力，基于现有能力所占据的行业地位，基于当下行业竞争的胜出可能性 。

要是在公司产品处于尚在形成的进程里边，早期投资就要求拥有清晰的商业模式，这跟在还没有翻开公共牌的时候，去询问仅有两张底牌的牌手手中的牌是同花样式还是顺子样式没什么两样 。

但要是后来的投资，是在公司应当已经定型的产品上去使劲拼行业里的地位情形下，却还期望公司的产品服务能够出现具有革命性革新的变化，这样的做法，简直就等同于把所有的公共牌都翻开之后，却还想着去更改手中的牌，这是完全不合理的呀。

牌无可换了，加注还是不加？跟还是不跟？这是个问题。

一旦投资把钱投出去了，就得买定离手，退又退不了，一轮轮筹码都赌在桌上了，要是不跟注，就会血本无归，要是加注，可能输得更多。跟注就如同投资者对待已经投资了但还需注资来维持运作的portforlio公司，加注则好似投资者面对要争抢的热门项目，在毫无根据的回报预期倍数和不断上涨的标的估值之间权衡，还得应付同行抬高价格争抢项目，加还是不加、跟还是不跟始终都是个难题。

往往在针对资金以及产品进行权衡过后，会有不少人选择放弃跟注，致使之前的努力全都白费，常常是弃牌之后才发觉要是不放弃就能全部赢取，悔得不得了。

走到一百里路程的人，往往在九十里的时候就只完成了一半。于牌桌之上，于沙场之中，留存下来的才称之为王者。能不能留存下来，这不但取决于你自身手中所拥有的牌，而且还要去看那些参与竞争的对手，竞争对手出现的失误以及选择放弃，都会将原本没有好牌的公司推向充满重大转折意义的历史关键节点，百度它就是其中的一个例子。

对于想要成为成功投资者的人而言，就如同德州扑克玩家一样，不但要掌握基本的攻守策略，而且要能够认清对手的各类玩牌伎俩，依据不同的对手，采取不同的策略才行，唯有知己知彼，方可百战百胜。从长远角度来看，投资跟玩德州扑克恰似进行一场马拉松比赛，谁更具耐心，技术水平更高才会取得胜利。

人生好似一场戏，牌局恰似人生景。唯一存在差异之处在于，牌桌上你没办法去改变你手中的牌，比牌的大小只能心甘情愿地接受输赢结局，然而创业公司以及投资者始终都拥有改变自身命运的能力 。

我就想问一下，你们投资公司是不是得天天打牌来练习打牌技术？答案肯定不是，我可是天天在战场实战中冲锋陷阵，哪用得着对着象棋盘去练习兵法。

作者为Keytone凯旋创投VC，首发于网易科技