风险投资就像玩德州扑克

做投资就像玩德州扑克。

德州扑克一般分为5个步骤，分别为：

Perflop—盲注，然后每人发2张底牌；

啪嗒一声，同时发出三张公共牌，玩家能够挑选进行下注，或者选择加注，又或者选择盖上牌面放弃；。

Turn—发第4张牌；

River—发第五张牌；

比牌，在历经前面四轮的发牌以及下注之后，剩余的玩家着手亮牌，去比较大小，其中成牌最大的玩家赢得池底。

如同天使投资一般的盲注，在此时进行下注之际，仅仅拥有手中的两张底牌，所能看见的仅仅是大小、是不是对子以及是否为同花色。处于天使投资阶段时，很多情况是仅有想法，尽管产品之类的根本都还没有踪影，然而能够思索一下自己进行下注是期望朝着哪一个方向有所期待了。

当翻牌的时候进行下注，这类似于在早期实行投资，于翻牌时刻，能够看见二加三张牌，另外还有两张尚未发出，自身所拥有的牌究竟会发展成怎样的状况，目前还无法知晓，远远不可能确定是输还是赢，未来的那两张牌蕴藏着各种各样的变数以及机会，诸如顺子、葫芦、四条、两对，都存在随时出现的可能性，在早期进行投资之时，即便已经见到了产品，然而小规模验证是否能够在大范围进行推广，销路能不能够打开，或者说流量以及变现，就如同还悬着的那两张牌 。

到了五张公共牌都翻开了的时候，这时候进入到后期投资阶段了。在五张公共牌出现之后，手中牌所具备的各种各样的可能性已经都被看透了，剩下的就只有猜测估量以及比较大小了。当处于后期投资阶段时，那个时候产品以及商业模式都已经确定好了，剩下的就只是去看在市场当中竞争对手之间的较量比拼，看究竟谁能够最终像枪战群雄般杀出重围了。

早期的时候，会出现投机这样的情况，毕竟还有公共牌没有翻开，要去依据手中现有的牌想象最终牌局组合会存在怎样的可能性。早期阶段的投资现象，因为产品服务以及变现模式都已经确定下来了，甚至连新产品都还没有诞生呢，得依据创业者所拥有的少量资源去看待公司未来发展所能拥有的想象空间，也就是基于当下的状况去观察机会，基于其具备的能力去考量可能性 。

后期存在投资风险。这时，二加五张牌已然确定，能够做的仅仅是剖析形势，引导竞争，比较大小。在进行后期投资之际，企业的产品以及服务已然定型，行业的发展大致能够明晰，这个时候押注并非是赌公司的尚未存在的新产品新服务，而是基于现有的产品服务组合之下的竞争潜力，基于现有的能力的行业地位，基于当下行业竞争的胜出可能性 。

要是在公司产品尚处于形成进程当中时开展早期投资，却提出清晰的商业模式要求，这就如同在尚未翻开公共牌的情况下，去询问仅仅拥有两张底牌的牌手手中的牌是同花或者顺子 。

然而，要是在后期进行投资的时候，当公司处于本该定型产品从而去拼行业地位的阶段，却满心期望公司的产品服务能够出现革命性的变化，这样的情况，简直就等同于在开完所有公共牌之后，还妄图去更换牌。

牌无可换了，加注还是不加？跟还是不跟？这是个问题。

投资一旦钱出去了，便买定离手，退无可退，一堆筹码赌注抛在桌上，如若不跟注，就会血本无归德信竞技，要是加注，或许输得更是惨重，跟注犹如投资者面对已投却需注资维持的portforlio公司，加注恰似投资者对待要争抢的热门项目，在毫无根据的回报倍数与不断攀升的标的估值间权衡，还需应对同行抬高价格争抢项目，加还是不加、跟还是不跟始终都是难题。

存在不少情况，在资金以及产品方面进行权衡以后，选择放弃更进一步投入，导致之前的努力全部白费，时常会出现这样的状况，就是弃牌之后却发觉要是不放弃的话就能获得全部的利益，后悔得无与伦比。

行走一百里路程的人，往往在接近终点的九十里时，才算是走了一半。在牌桌之上，于沙场之中，能够留存下来的那一方才有权称王。能不能留存下来，不仅仅是因取决于你自身手中所握有的牌，同时还要观察竞争对手的状况，对手出现的失误以及选择放弃的行为，都会将原本手中并无优质牌的公司推向历史的转折点，百度便是其中的一个例子。

要是想成为一名成功的投资者，那就和德州扑克玩家没啥两样，不仅得熟悉基本的攻守策略，还得能够看穿对手各式各样的玩牌手段，依据不同的对手特性，采用不一样的策略，这般看来只有全然知悉自己与对手的情况，才能够每战皆胜。从长远的眼光去看：投资跟玩德州扑克无异于开展一场马拉松竞赛，谁具备更强的耐心，技术水准越发高超终究才会取得胜利。

人生就像一场戏剧，牌局恰似人生模样。只是存在着唯独不一样的地方，那就是在牌桌上你没办法去改变手中的牌，比大小仅仅只能接受结果愿赌服输，然而创业公司以及投资者始终都有能力去改变自身的命运。

那个，你们投资公司是不是得天天通过打牌来练习技术？真没有，我可是天天在战场进行实战冲锋陷阵，又不是对着象棋盘去练习兵法。

作者为Keytone凯旋创投VC，首发于网易科技