风险投资就像玩德州扑克

网易科技专栏作家 姚亚平

做投资就像玩德州扑克。

德州扑克一般分为5个步骤，分别为：

Perflop—盲注，然后每人发2张底牌；

先是同时发放三张公共牌，之后有着这么几种情况，玩家能够选择进行下注，玩家能够选择进行加注，玩家还能够选择将牌盖上，选择放弃玩牌；。

Turn—发第4张牌；

River—发第五张牌；

完成前面四轮的发牌以及下注操作后，剩余的玩家着手进行亮牌，通过比较牌面大小来一决胜负，最终牌面最大的玩家赢得池底。

有一种情况类似天使投资，那便是盲注。在进行盲注这个行为的时候，手里仅仅只有两张底牌，这两张底牌所能晓得的信息，仅仅是它们的大小，以及是不是对子，还有是否属于同花色。处于天使投资的阶段，很多时候仅仅只有一些想法，就是说产品之类的东西根本都还没有任何踪影德信竞技，然而呢，却能够去思考一下自己进行下注的时候，是期望朝着哪一个方向发展了。

下在翻牌时的注如同早期投资，翻牌之际能瞧见2加3张牌，尚有两张牌未发出，自身的牌会朝何种方向演变尚未明确知晓，远不能判定输赢，未来的两张牌挂着诸多变数与机会，顺子、葫芦、四条、两对，皆有可能随时现身，早期投资时即便已然见到了产品，然而小规模验证能否大规模推广、销路可否打通，亦或是流量与变现便是还悬着的两张牌 。

五张公共牌全部翻开了，这就进入到后期投资阶段了。在五张公共牌出现之后，手中牌所具备的各种各样的可能性已然能够看到尽头，接下来就只剩下猜测揣度以及比较大小了。当处于后期投资这个时段的时候，产品以及商业模式都已经确定成型了，剩下的便只是去看在市场当中 competitor 作比拼，留意究竟是谁能够最终像枪挑群雄那般冲杀出来获得胜利。

早期的时候，存在着投机的情况，因为还有公共牌尚未翻开，所以依据手中已有的牌去想象最终牌局组合会出现的可能性。早期进行投资时，鉴于产品服务、变现模式都已经确定下来，甚至还有新产品尚未诞生，于是凭借创业者所拥有的几条枪来观察公司发展的想象空间：根据当前的状况去看待机会，依据能力去考量可能性。

后期存在投资风险，这时二加五张牌已然确定，所能做的唯有剖析形势，引导竞争，比较大小。在进行后期投资之际，企业的产品以及服务已然定型，行业的发展大致能够看明白，此时下注并非是去赌公司尚未拥有的新产品与新服务，而是基于现有的产品服务组合情况的竞争潜力，基于现有能力情况的行业地位，基于当下行业竞争态势的胜出可能性 。

要是于公司产品尚处于在形成进程当中之际的早期阶段进行投资，却提出要求清晰的商业模式，这就跟在尚未翻开公共牌的时候，去询问仅有两张底牌的牌手能否构成同花或者顺子的情况是一样的 。

若处于后期投资阶段，当公司本应在定型产品上去拼行业地位之际，却期望公司的产品服务能够出现革命性变化，这简直就等同于在开完所有公共牌之后，还妄图去换牌。

牌无可换了，加注还是不加？跟还是不跟？这是个问题。

投资一旦钱出去了便买定离手，退无可退，一轮轮筹码置于桌上，不跟注就血本无归，加注则可能输得更多，跟注类似投资者对待已投资却需注资续命的portforlio公司，加注如同投资者对待要动抢的热门项目，在莫须有的回报倍数与水涨船高的标的估值间权衡，还要应对同行抬价抢项目，加还是不加、跟还是不跟始终都是难题。

难免会有不少情况，在对资金和产品进行权衡之后，选择放弃跟注，致使之前的努力全都白费，常常是弃牌之后，却发觉要是不放弃就能全部赢取，懊悔得肠子都青了。

走向百里路程的人，走到九十里才算走了一半。在牌桌之上、沙场之中，留存下来的才是王者。能不能留存下来，并非仅仅依赖于你自身手中所拥有的牌，还得瞧瞧竞争对手，对手出现的失误以及选择放弃，都会将原本没有好牌的公司推向历史的转折点，百度便是其中一个例子。

想要成为一名成功的投资者，这和德州扑克玩家是一样的，不但要掌握基本的攻守策略，而且要能够认清对手的各种玩牌伎俩，依据不同的对手，采取不一样的策略，唯有知己知彼，才可以百战百胜。从长远角度来看：投资跟玩德州扑克就如同进行一场马拉松比赛，谁更具耐心，技术水平更高才会获胜。

生活恰似一场戏，纸牌仿若人生态。唯一存在差异之处在于，牌桌之上你没法变换手中牌，比较大小只能甘愿承受输赢结果，然而创业公司以及投资者始终都能够扭转自身命运。

ps：是否你们投资公司应当每日打牌去练习技术呢？真的没有，我每日在战场进行实战冲杀，难道要用棋子摆成阵势去演练兵法吗。