德州扑克与投资系列（四），和德州扑克定律有关？

在华尔街的一次演讲当中，投资界堪称泰斗的彼得·林奇，此人为Peter Lynch，他对着股票投资人以及经纪人声称 ，名叫德州扑克的事物，能够传授给人的内容，比整个华尔街所能传授的还要多 。

德州扑克于玩法这一方面，跟投资存在着令人惊讶的相似之处，那就是若想取得胜利，得能够去尊重风险，还得坦然地接受风险，甚至要去享受风险，它所涵盖的像是判断能力，还包括选择能力，再有自律能力，以及风险控制能力、资金管理能力等这些方面的锻炼，使得好多公司高管以及行业精英都为之着迷。

《德州扑克与投资系列》，讲述了玩德州扑克之时的博弈跟投资之间所存在的共同点，是依据创丰资本管理合伙人彭震近期的思考集结起来的成果，总共分立为12篇 。

第九篇 快打好还是慢打好？——节奏

我曾经认真仔细地全面复盘了一些规模较大的pool的得与失，借助观看了好多高手的比赛视频，我留意观察到了一种现象，当pool规模比较大时，高手中不论有没有牌，哪怕手牌差到肯定会弃掉，也会历经一番思索再去做出判断决定，当手牌处于比较大的状况时，同样要历经长时间思考后才去加注 。

我们被这个现象告知，使得一个人成为德州高手的一条格外关键而且重要的定律之中的一条，是要花费较多的时间去进行思考，随后才做出决定。不管是选择无奈地弃牌，还是抉择跟注此项，是决定加注，又或者选择小心翼翼地过牌，特别是在翻牌pool比较大的这种特定较为复杂的情形之下。

回味过去思索做投资历经的这十几载经验，我见识过的项目数量繁多，存在起初极为风光但最终结局惨烈的项目，还存在前期平淡无奇而后大放异彩的项目。能够明确的是，绝大多数快速投出的项目，皆是在碰运气，抑或是做决策时受到了周边氛围的干扰。诸如“众人皆觉不错”，“众人皆认为这个市场具此价值”，“众人都在争抢份额”，“你必须即刻决断，不然就错失良机了”这般的缘由，依据此类缘由投出的项目，最终的失败概率都普遍偏高。

投资金额偏大的项目，逻辑也和打牌类似。

进入翻牌前阶段，要是察觉到手中的牌具备相当亮点呢，那就不妨赶快做出立项的决策，在这个时候你可千万别左右顾虑，能够进行范围较为广泛的立项操作哦，通过付出很低的成本进而迈步进入翻牌后阶段这儿。

翻牌以后，立项宣告结束经历了DD（尽职调查），达成了行业研究报告、公司DD、财务分析以及预测，这个时候说不定好多人会争抢这个项目，特别是当pool比较大、涉及金额比较多的情形下，更不能够马上拍板决定做还是不做，也无法迅速决定怎样去做。

大家理应就坐安稳下来，围绕整个项目所涉及的几个层面，针对未来说三年甚乃至更长远五年所蕴含的几种可能性情况，对准当下已经完成的财务测算详情等诸多方面内容反复去深入推敲进行研讨，经由从各个不同角度做出论证诠释之后进而选定做出拍板下定论此事 。

头脑清晰地晓得或许会出现的风险、收益情况，依照概率算出的结果，去评判哪些项目在经济上有利、值得着手开展进而执行。针对有可能发生的风险筹划好了相应的应对举措以后，那么便能够步入决策执行的阶段了。

所以呀，得多多去看项目，要进行诸多分析，还要展开大量探讨，以此做到快速作出反应，然而却要放缓做出决定，这可是做投资决策的基本素养呢。

要是玩德州更长时间，或许又会察觉到，好多时候高手做决策也尤为迅速，瞬间跟注，瞬间加注，或者瞬间全押，如此行径反倒能够迷惑对手，赢得大量筹码。

投资领域之中存在着诸多迅速做出决策的事例，就如同孙正义对阿里巴巴进行投资那般，系快速地去作出决定，你说不定会发问，这与先前所述是否存在矛盾呢？

其实不矛盾，核心是节奏的问题。

投资决策的形成，多数情形下节奏迟缓 。于进行投资决策以先之时刻，你务必耗费诸多时间做如下事项，即研究所属行业，剖析相关公司，测算财物数据以及概率，判断甚至预测未来等，完全完成这些之后再去做决策，如此其节奏必然是缓慢的 。

然而，当你于某一行业进行长久投资，长时间待在一个行业、一条跑道去实施投资时，常年钻研该行业以及跑道的特点、特性，探究此行业未来会呈现的优质公司的形态。经过前期充分的积累与准备，在查看项目之前，实际上对于行业内优质公司应具有的模样，你脑海当中已然形成成熟的画像了，当目睹这样的企业之际，你的“条件反射”便会出现。

由于那些被形容为“慢工作”的任务，你实现了提前完成的情况，那么，在此状况下，自然能够以较快的速度做出是不是采取完全投入的那种最终判定了。

所以，这是节奏的问题。

若非前期存有充足的思考以及准备当作铺垫，不然你依旧应当保持多去作准备、放缓决策的节奏，这和之前所讲的“一九定律”有着殊途同归、异曲同工之妙。

将一个适宜的步调抓住，是作为高人的标识当中的一个。于你尚未成为一位高明之人以前，还是暂且迟缓一些好了。

第十篇 自律性

也许有的人会讲，这打牌仅仅就是打牌而已，跟自律能有啥关联？实际上，关联真的是特别大 。

说有这样一则事儿，美国船王哈利，出于培育儿子自律性质的缘由，将年幼的哈利送去了赌场。起初小哈利头一遭进军赌场，结果是输得一干二净，接着于进程当中，输赢状况来回反复不定，而后直至最后，他制定了输赢的界限范围，每一回踏入赌场，一旦達到既定的那般额度之后呵，便即刻站起身来转身走开，没有分毫的留恋之情。

这是非常强的自律性，或者说是非常可怕的自律性。

运营企业的时候，有一点相当重要，那就是得具备很强的自律性，换而言之，也就是要有极其强大的自我控制能力。项目经营的时候亦是如此。

懂得自身目标所处地点，明白自身底线所在之处，不会被那种浮于表面的诸如“今天手气挺好，得多玩上一阵、好多赚一笔”之类话语给迷惑。玩牌单纯就是玩牌罢了，不过是概率的事儿，得清醒地晓得自身恰当的进入时刻与离场时间，还有恰当的输赢金额范畴。严格依照规定去执行是很有必要的，这对于德州扑克最终的输赢状况而言颇为关键。

从事投资工作也是如此这般，严谨的自律特性乃是于这个市场范畴内长久存续下去的必备要素了喔。句号可不能漏加呀。

于投资此行业，甚乃放宽而论之在金融行业，汝常可见诸多之人于短时期内涵聚诸多钱财，迅即地生长起来，当然汝瞬即发觉，得以始终维系于最巅顶之人占比稀少，大多数之人兴起得快，跌落得亦很快。

啥都明白不少道理，居然依旧没法把这一辈子过得顺顺当当的 。

事实上，好多人都是明白这些道理的，然而，当真正身处那种情境之中，特别是涉足投资或者金融这些资金牵涉量大、波动幅度大、存在诸多诱惑的领域时，那便明显在抑制自我以及自律方面能力有所欠缺了。要是你没办法维持很强的自律性，那么自然易于出现起伏不定的状况，没过多久，就会被打回原有状态，甚至可能输得更为惨重 。 ”。

从事德州扑克这项活动，实际上跟进行投资没什么两样，若要获取长久的收益，以及长久的正EV，那么纪律性乃是一项必须具备的基本素质呢。

第十一篇

投资和德州的本质不同——共同成长

在前面的十篇当中，我讲述了诸多投资与德州扑克的相同点，以及彼此能够相互借鉴之处。然而，实际上投资与德州存在着一个核心的差异点：德州扑克属于零和游戏，赢家赢得金钱必然基于有人输钱的基础之上；而投资并非零和游戏，它是一种多赢的游戏。

投资成功的核心方面，在于借助投资的方式，达成被投资方与投资方的共同融合，实现资源互补德信竞技，达成优势叠加，最终促使被投资方得以壮大，进而致使被投资方与投资方达成共同盈利 。

创丰资本自创立起始，便将“共同成长”当作自家企业文化。实际上，创丰资本始终在做的事情是，挖掘找寻那些有意愿且有能力去改变未来、达成事业的企业家。接着，创丰资本整合自身资源对接给企业。随后，创丰资本寻觅志趣相投的LP。最后，陪同这批企业家一道共同成长，达成多赢。

之所以说投资与德州扑克是 two completely different games，是因为我认为，作为投资人，我们应从德州扑克里学习挖掘人的本性以及磨炼自身行为上的不足，但对于德州扑克那套技术手段，只可当作参考，决不能把德州扑克的模式一股脑全部照搬到投资领域中来。

进行投资，务必要“不忘初心”，所谓初心乃是，寻觅优良的企业，与之一同共同成长，达成双方共赢。

第十二篇

结束语——游戏的人性和投资的反人性

在先前的十一篇当中，我表述了诸多德州扑克与投资相类似以及彼此可借鉴之处。于最后一篇里，我 intending to 深入探究一番德州扑克这个游戏所蕴含的底层人性设计，我认定这方为这个 game 得以广泛流行的关键缘由。

在一开始，德州扑克这场游戏的设置是极为简单的，是特别容易上手的。这个情况很契合人性。一个太过繁杂而且极其难以上手的游戏是极难飞速获得推广以及普及的。这也是挺像投资的样子，投资的规则简要表述为看好股票抑或公司，购入，等到上涨之后售出。

其次，于简单规则之中，玩法反倒变幻无穷。待一步步深入这款游戏，玩家不会心生厌倦，不像某些简单之游戏 ，毫无变化，玩上几回便提不起兴致。此点亦相当契合人性。人极易对简单重复之事感到厌倦。这亦颇似投资，投资人面临各异项目、不一样的企业家，投资途径众多。同样一支股票，在不同时段涨跌各异，亦可充满变化， 。

第三，每一局所持续的时间并不长，一旦输掉便可接着继续再度进行尝试，说不定下一局之时就能够达成翻盘从而实现大量盈利亦或是获得极为可观的收益，能够快速展开进行且存在着极大可能获取丰厚巨大的回报。此点与人性当中的赌博以及侥幸心理完全贴合，绝大部分的赌场里面所开展的游玩项目实际上都是如此予以设计的。这同样跟投资颇为相似，特别是在二级市场当中，随时随地都能够开展买入或者卖出操作，要是这只股票出现亏损，那么极有可能在下一次投资之际就能够将损失赚回来。

第四，看起来运气所占的因素颇为巨大。于牌桌上，时常会有新手、菜鸟在某一把牌时将职业玩家给BB（bad beat，爆冷门，一手好牌于关键时刻被他人凭借一张运气牌击败），达成大获利。此点更是人性设计的精妙之处，借助游戏设计的规则把运气因素展现得极为充分，不像某些游戏，像篮球等体育竞技类游戏，职业与业余之间运气成分基本无法带来取胜的契机。这点在投资当中亦是如此。我们时常听闻诸多这般类似的故事，像油漆工没拿工资转而换取了Facebook的股票，结果赚了数亿；半小时内就下决定投资了阿里巴巴，后来赚了数亿等等，这致使许多新加入的参与者觉得会存在机遇，在这个行业凭借侥幸去完胜众多专业人士 。

实则存在诸多德州游戏在契合人性以及迎合人性方面的关键之处，鉴于这些针对人性的精心设计，才致使该游戏得以快速广泛传播并拥有极为广大的群众根基。并且这些设计与投资看上去极为相像，极为契合 。

然而，实际情况是，投资从本质来讲，要是想要获取长期的收益以及成效，那可是一件极为违背人性的事儿，要是依照前面所讲的那些去进行投资操作，必然会面临的状况是一次次地沦为被收割的对象。

究其缘由呵，其一，投资绝非易事，绝非单纯的买入跟卖出那般简单，实则投资更侧重于展开研究以及进行思考。就拿简单的买进这事儿来说，就得思索：究竟应不应该买进，应当在啥时间点去买进，应以何种价格买进，该买进多少数量，该与谁一同买进，该以怎样的买进节奏等来考量，如此方可制定出买进的策略。并且，常常要在买进前头就思索买进之后的方案，特别是退出的方案，而这些思索跟决定，均需投入极大的时间以及精力。

首先，看似投资存诸多变化，真实做投资时，核心务须学会于纷繁复杂的外部形态之下。去寻觅与挖掘背后的统一性，去探寻有待被投资的对象、所在行业之后的那一种一致性，思索自身和这些会被投资之产业、企业间存在的共通内容。才得以构筑出属于自己的特定投资轨迹和独特风貌格调，方可寻觅到掩藏在外表所展现之状态而岿然不动的事物。这事实上是一桩分外艰难的事务之举，更是极为逆反人之普遍本性的事物。

最后，对于前面所讲的快速游戏以及运气成分而言，这更是投资人需要刻意去避开的。那种不加思索的快速投资行为，特别是要是恰巧彼时运气不错能够收获较大收益的话，必然会导致这人在未来为此付出极为巨大的代价。因为运气只不过是投资的附加之物，并非投资的关键所在；并且所有看似表面上轻松获得极大利润的快速投资游戏，其实都是基于之前历经长时间对行业以及运作模式所做的钻研与积累之后才做出的决策。

对这十二篇内容进行总结，我要说的是倘若作为一名长期投资人，在玩游戏之际，能够思索游戏里迎合人性的那些地方。每个这样的地方，都是我们做投资时需提醒自己，千万别去迎合，反而要力求避免的。克制带有反人性特征的思考模式，才是投资有可能脱颖而出的唯一条件，亦是能够保持长期赢利的唯一办法。

游戏具备可玩之处，然而不要陷入沉迷，并且要从游戏里去汲取其带来的教训，不在投资过程当中出现错误，达成对于自身人性弱点的掌控和把握程度，这才是最为关键重要的 。