不回复微信的投资者去哪儿了？

近日，纸牌游戏“掼蛋”火起来了，与此同时德州扑克不那么受欢迎了。投资圈当中有一部分人，开始由玩德州扑克转向玩掼蛋。这被一部分人看作是风向发生了转变。

若干年前创业创投呈现热点之际，风险投资人活跃度格外高，他们时常现身于各类论坛、路演之中，阐述个人看法，并与创业者关系融洽处于同一氛围。当下热潮退去，市场进行重新布局之后，不少投资人逐步从大众关注目光里消失不见。

有人发现，身边不回微信的投资人变多了。

一位投资人不给你回复信息，以往或许是由于忙碌，如今又可能是出自何种缘由呢？

瞅着这个颇具争议性的话题，定焦跟好些投资人交流了一番。他们之中，有人讲这是其拒绝广撒网形式创业者的办法；有人称相较于不回复他人信息，更常出现的状况乃是他人不回复自己信息；另外有人表明人们对投资这个职业存有误解，真正专业的投资人始终未曾改变。

不回消息，这一行为颇为简单，其背后所反映的，是创业者跟投资人关系产生的微妙变化，还折射出了创投市场在过去几年中的行情变迁。

以下是五位投资人的故事，和他们的真实体感。

不回微信是“假”，投资人地位变了是真

潘陵坤 | 中青创投，消费投资人

我不回创业者微信的情况的确变多了。

更多情况下，我是那种“有意”不去回复消息的。之所以这样，或许是由于我对该项目着实毫无兴趣，或许是觉得创始人不太靠谱，或者是项目的方向、轮次以及规模并不契合 参考答案 。

今年，我出现“不回微信”这种状况的情形更为频繁。以往，我们要率先查看项目，去收集一大批项目并规整至项目库而后进行挑选。如今，在收到BP之后，我的首个念头是，就算没法予以资金支持，是不是也能够给出一些建议以及帮助。我打算深入思索一番之后再予以回复，然而有时没有得出答案，有时则是忙得忘掉了回复。

此外，我还发觉创业者当中，海投BP也就是商业计划书的比例变得更高了。不少人或许抱着一种“搂草打兔子”状况下的心态，借助某些渠道寻得投资人的联系方式，然后顺带发一发，瞧瞧是否存在机会，然而却并未去了解投资人和投资机构的偏好方向。句号。

如今，投资人不回复创业者微信这种情形，确实是越发常见了，然而这并非是由于投资人态度冷漠。恰恰相反，以往投资方的地位较高，更似“甲方爸爸”，但随着市场环境发生变化，双方的关系被逐步拉近了。

创业者愈发清晰地认识到这样一个实际情况，那就是，除了国内处于顶级层次的投资机构外，若是众多处于腰部以下位置的机构参与其中，那么，要想让创业项目实现有质量的突破，是极为困难的；投资机构所提供的资金，仅仅能够解决短期内的需求问题，而真正具备健康特质的商业模式，到头来还得依靠自身实现资金的循环补充 。

理所当然，投资机构以及投资人的话语权正显著地下降着。这跟疫情开始之后，投资机构的曝光程度变低，花钱上更加地谨慎、出手次数变少存在关联。

好似呈现出“不回微信”这般的状况，事实上呢，我所体会到的最为显著的改变当属，投资人面临着各自的难处，创业者也有着自身的困境，双方彼此之间愈发能够做到相互去理解了，句号处。

投资领域正历经大洗牌，机构针对投资人的需求是更趋专业化，更为精英化，更具产业化，而 LP 即有限合伙人也就是出资人对 GP 即基金的普通合伙人管理人也生出了更多要求。从事投资已无法如往昔那般进行“广投”，需朝着纵向路径深入产业当中，实现产业投资两者相结合，专心于自身所处领域，对于搞不懂的、不熟悉的行业切莫参与。

由于投资环境产生变化，致使这一行业变得不好开展了，投资人所承受的压力日益增大，在身边陆续出现有投资人转向其他行业。去年鉴于对市场环境以及行业发展趋势判断不清晰，我也存有一些迷茫之感。到了年底，我立刻进入到出差的状态之中，急切地需要去了解市场动态，跟进创业者的需求以及想法。

今年，消费投资呈现出趋势稳定且向好的态势，我们能够见到消费行业里诸多新产品以及新品牌的涌现，就拿我个人来讲，今年在线下与创业者见面的频率还有出差的频次都有所提升，上个月我连续奔赴了几个城市和地区，诸如上海、安徽、浙江，还有广东等地。

但老实讲，我对于过去一年自身的成绩并非颇为满意。或许是跟前些年一级市场极为活跃有关，如今难免具备一种落差之感，又或许是因裤腰带勒得过于紧，未曾跟进一些不错的项目。举例而言，我接触了一些宠物科技以及智慧家居方面的项目，倘若预判行情相当不错的情形下是值得去参与的，然而当下公司对DPI（投入资本分红率，即体现基金实际收回资金的比例）的考核变高了，经过整体评估之后便没有出手 。

由多种因素所致，最近半年期间，仅仅参与了便利店、新式茶饮等若干项目，而且金额均不算多。期望在后续的日子当中，各个行业都能够呈现出百花齐放的态势，到那时投资行业也将再度迎来春天。

投资人不回消息是偶然，更多的是创始人不回我们消息

阿树 | 高级投资经理，硬科技赛道

身为一个相对比较计较社交礼仪的人，我的这般习惯为此，倘若对方是以疑问句与我展开聊天，那我会一直讲至到达陈述句状态才停下，而后再略微闲聊上几句而后结束这一番话题。

这致使我基本上极少存在不回微信的情况，通常来讲，不回微信消息仅存在两种情形，一是时间方面不方便，二是不清楚该如何进行回复。

我于周末之际，或者休假之时，并非常常回复工作消息，一般而言，会等到工作时间才去回复，对我来讲，休息和好工作一样算得上重要。

另外存在着一类消息的状况是依旧棘手的，比如说存在些给予项目介绍的FA，会在每天早上7:30准时给我发送，虽然就连我说不再需要之时仍然极其坚持去发出，随后我便不再对其进行回复了。有时我会感觉那一方是十分勤奋的存在，不过有些时候却又会感觉这样的行为是借助群发消息而显得偷懒的——并且所涉及项目的质量也是相当差劲儿的。

比如说，存在一些信息未对齐的对话，这会使我尴尬地处于中间位置，从而不知该如何进行回复。举例来讲，有FA在晚上给我发送信息，询问我是否拿到了企业的材料，以及需要他做怎样的配合，然而当时在当天下午的时候，企业方已然打电话通知我，老股东会准备继续跟投，故而不方便提供材料，要下次再进行合作 。

实际上，更常有的状况不是我不回别人消息，而是别人不回我消息，像是创始人，项目董秘，财务总监等等，哪怕我每周都和他们联系，他们仍旧对我不理不睬 。

我有心理准备，被拒绝、没有回音的情况其实还好，更让我担心的是，对方出现“答非所问”这种状况。

譬如有这样一种情形，你向他接连抛出了一连串的问句，然而他却回复给你一个抱拳的表情包；又好比你事先精心准备好了一套话术，可他仅仅跟你讲了一句你好……全然不清楚对方内心在思索些什么，并且也不晓得对方的意图究竟是什么，如此一来，对话便这般尴尬地僵在了当场。

只是这确实也没什么不正常的，处于头部位置的创业者所拥有的话语权向来都是要高于投资人的。在某一个赛道范围之内可能就仅仅只有那么五六家公司而已，在这五六家公司当中在业务开展方面做得最为出色的也就一两家企业罢了，面对这样的情形，任何机构都会想着去争抢，我个人认为他们的确是具备对投资人回应拒绝的资格的。

与此同时，鉴于线上沟通极易出现此类问题，为予以规避，通常而言，针对那些存在意向的标的，我们依旧会挑选在线下会面展开沟通。

参加今年一个项目举办的公开活动，我直观感受到同行们竞争激烈。当时会场外接待台上有投资机构签到册，一本有二三十张纸，每张纸上都有我熟悉的投资人名字，我估算当时台下坐着约400多家机构。这只是到场的机构，接触过这个项目的机构数量可想而知有多少。

这段时间我们再度忙碌起来，这周我看过九个项目，还有好些公司内部的长会，每天下班后，我困到连吃饭的想法没有只想直接倒下休息，所以有时消息回复不及时，我期望大家能够谅解。

由于上半年存在各种各样的缘由，使得我们有好些项目未能成功投出，像企业方坚决坚持采用原来的估值德信竞技，又或者企业尽调不符合要求等情况，在过完五一返回之后，我显著察觉到同事们的精神压力都处于很大的状态 。

和前些年比较起来，今年的投资行业愈发难以开展。能够明显察觉到，二级市场众多的标的股价已然跌破发行价，反观一级市场的标的，其价格于上市公司之上，市场行情迫使投资人对企业的业绩以及增速更为关注，甚至投资也越发谨慎以及保守。

我于近期打开朋友圈，发觉几位处于不同方向的投资人皆选择了转行，其中有的转向做FA，有的转向做实业，有的转行去卖保险，有的则径直裸辞休息。他们那心态我也尚可理解，即便不转行，所面临之压力亦是极大，如此那般还不如重新开启新的起始。

能于这个行业中坚持下来实在是不容易，相比较而言，投资人不回复信息已然是一桩极其微小的事情，我们同样是需要被理解的，也是需要被包容的。

投资更难做了，借机上课提升自己

赵杨博 | 启宸资本产业负责人，关注消费、军工制造、AI

我属于那种闲不住的人，平常挺忙碌，投资以及查看项目占据了我一多半的精力。我们在今年又新开展了FA业务，主要是为那些被投资的企业以及相识多年的创业者提供服务。然而即便再怎么忙，我也会去回复微信消息。有时我会在晚上集中回复一批，有些暂时不清楚该怎么回复的就先进行置顶，等有空闲时间想明白之后再去回复。

当下投资难做，市场出现了特别大的变化，以往那些强势的美元基金，如今处境不太好，过去它们特别拿手的消费互联网，红利已然彻底没了，A股较火的新能源、半导体，它们能参与的较为有限，并且这些公司通常不会去境外上市 。

所以，自去年起始，不管是VC（即风险投资机构），还是PE（也就是私募股权投资机构），那些以美元背景作为主要支撑的基金，好些都处在控制规模的状态中。

因为二级市场呈现出不景气的状况，致使公司股价无法上升，所以一级市场中大家的投资意愿就会相对比较微弱，进而使得流动性变得更差。从LP的角度来看，投资会变得更加谨慎。这又进一步会造成募资面临困难。

当下，地方政府属于相对活跃的出资一方，其与传统的市场化有限合伙人存在差异，会于税收、就业、落地返投等诸多层面提出一些要求，于是有一些投资机构朝着地方展开相关运作。

这致使出现了一个客观的情形，此情形就是，在这两年期间，投资机构呈现出极为分散的状态，并非如同往昔那般，美元基金占据着相对而言主导般的地位。

正所谓，三十年处于河东之地，三十年又处于河西之地。我身旁确实存在一些，从事美元基金投资的人，他们有的主动，有的被形势所迫，先是不再进行投资活动了，其中一部分人是在寻觅时机，而另一部分是打算小憩一下歇口气。

当今之时，我亦投身于掼蛋之戏，然而此参与仅为纯粹之玩乐，并非为着业务之意。但于投资圈子当中，掼蛋之戏的确实实在在造就产生了一种风气之传导。

在之前，美元基金存有较大的规模，于内部会开展分组，投资人存在各自所负责的方向，然而在这两年，因市场出现变化，致使一些投资人所关注的领域产生了变化，有一些FA，在向投资机构推介项目时，有可能不清楚自己所对接的投资人的最新动态，当投资人见到项目后不感兴趣，便可能不会回复消息，并且，有些投资人甚至已然离职了 。

就在当下，新冒出来的某些呈现分散化状态的机构，和传统的大型机构存在差异，它们的投资布局或许是围绕地方来开展的，你根本没办法知晓他们的投资人具体留意的是哪条赛道，这也会致使一些创业者与FA在进行沟通的时候出现不对口中的不适情境。

任意个行业，皆会存有周期，市场所处的环境，也随时都有可能发生改变，当前去做投资，实在是不容易，而要是想把它做好，那就更是困难重重 。

我认为不管市场环境处于怎样的状况，提升自身都是具备必要性的，我当下每个周末都会穿越城市前往某个地方去参加课程，学习全新的事物，结识更多的人员，如此这般在机遇降临之际，才有拥有那能够抓住它的能力 。

不愿意频繁沟通，社交不是最核心的投资方式

胡康 | 投资机构合伙人，文化领域

在社交媒体上没那般活跃，是由于我把自身的时间划分成了三块，致使用来社交的时间减少了。 ，造成用于社交之时间有所变少。 ，令能够用于社交的时间变得更少了 。

我当下主要从事三件事情，其一为查看某些新的项目，其二是处理以往的项目，其三乃是花费一定时间在研习某一个行业上。这三者所占的比例均为三分之一，然而，处理老项目所耗费的时间，常常会比投入新项目的时间更多。

对于以前投资之项目，我尚需参与各类股东会，还有董事会，精力被分散了好多，尤其是影视领域的投资项目，要为先前投资的几家公司思索退出之方式，以及转型之方向，此事也占用了我这几年诸多时间，毕竟投资之关键在于退出，创业者需要现金流，投资人同样需要现金流，不可以自己一直盲目地往里投 。

当下，面对全新的项目，我变得愈发谨慎起来。最为直观的体现是，就是就对于要不要去见新创业者这方面的事，我的态度产生了改变，以往往昔，当收到一些创业者发送过来的邮件邀请时，我还会怀揣着行业学习的念头想法都去瞧一瞧看一看。近来最近，这种心态已然不复存在了，绝大多数创业者皆是经由朋友介绍而来，面对那些意向并非很大的项目，我也不会再去耗费浪费时间去看了。

仿佛就在刚过去的这一周，我总共去了三处不同的公司进行考察，其中一处是从事硬件方面业务的，另一处是开展影视相关业务的，而前面这两处所涉及的都是早已存在的项目，最后剩下的那一处则是经由朋友推荐而来的创业者所开办的 。

我能够显著察觉到，自身用于社交的时间已然变少。比如说，我今年添加好友的频次相当低，大概都是对于基本参加会议所认识的人，一概都不加了。频繁进行沟通的创业者更是少之又少，能够得以聊上几句的，俱是在价值观，以及做事风格方面比较契合，企业同时还经得住考验的人。

而且，我也没那么乐意主动去社交了。起初，大家都觉得圈子相当重要，认为有人脉就会有诸多不错的项目，大家一同投资一同获利，然而这些年惨痛的经验告知我们，有时恰恰是因为这个圈子，才致使投资失败，并且长久这般下去，投资者将会丧失独立思考的能力。所以我觉得倒不如不去交流，凭借自己对这个行业的感悟去投资，如今我会耗费很多时间用于学习调研，深入地了解某些企业、行业，亦或是某些专业性的事物。社交并非最为核心的投资方式。

投资心态方面，我有了转变；十年前，我会侃侃而谈，称每天极为忙碌，参与各类活动；然而如今想来，忙碌并不意味着有成果，甚至忙碌或许是自身没做好的一种表现；由于前期未对项目深入探究，所以后来要不断设法解决问题。

过去我也曾热衷于追逐风口，就如我最初投身于影视投资，那是恰好在行业热度最高之际，所幸也收获了几年的红利，然而你会发觉，那个时候个人命运与整个行业命运已然交织在一起，对于投资人而言，何时抽身离去至关重要，要是没能及时退出，一旦行业开始走向下坡路，自己便会深陷其中难以脱身了。

以往吃饭交流时，投资人和创业者各自的目的性极为强烈，你寻求我的投资，我渴望你的回报，谈论诸如“干货”类的事物，然而真正到了一定年纪以及拥有一定阅历之后才发觉，创业者的品性、成长背景相当关键，唯有彼此之间比较惺惺相惜，做事较为契合，才能够长久相伴在一起，去完成一件事情。并且投资人的内核也得稳，不能过于激进，一看到风吹草动就盲目追逐，肯定是行不通的。

投资不是一件容易的事，专业的投资人一直都在看项目

丁柏然 | 德物资本管理合伙人，关注企业服务、AI

在今年，投资行业着实是相当不容易，对比前几年，会显得更为艰难一些。然而，投资向来都不是一件轻松的事情，对于外界传闻的“投资人都在玩掼蛋”以及“投资人去讲脱口秀”，我认为这些都是属于那种误解。

前几年，市场之上热钱数量众多，不少人员认为募资轻而易举，部分上市公司创始人于股市之中套取些许资金，或者寻觅几位大佬凑集一些资金，数亿规模的基金便宣告成立。将资金投放出去并非难事，倘若项目筛选缺乏严格性，这些资金很快便会投放完毕。

但这种满世界都是投资人的状态，其实是不正常的。

投资基金存在“募投管退”四个环节，其中投资判断向来是极为专业的工作，投资人需在项目早期判定该项目日后有无做大的可能性，这对其对行业的理解以及对创始人的判断构成极大考验。并且，怎样从被投项目以五倍、十倍乃至几十倍的回报退出，更是难上加难。

当下进行注册的GP大概有2万家上下，然而真正持续处于活跃状态，始终保持着看项目情形的，或许也就仅仅是三五百家而已。当前我们察觉到有些投资人不再具有活跃性了，并非是由于这个时间节点投资变得困难起来了，而是从事投资这项活动本身就是只有少部分人能够将其做好的事情。

前段时间，OpenAI创始人Sam Altman，在接受采访时说着一段话，那段话我是觉得十分有道理的。他讲，三五年之前，融资这件事是比较容易的，之所以这样源于市场上的资金数量颇为可观，然而，除了融资之外，剩余的所有事情皆是困难重重的，招聘人员这件事困难程度极高（原因是工资水平相当高），竞争态势极为激烈，究其缘由是不论什么企业都涌入进来了 。

今年起，市场变得冷清起来，融资如今变得困难重重，然而其他事情反倒开始变得更加容易，市场上的人增多了，当下招人较为轻松，并且竞争也没那么激烈了，我们反而能够静下心来开展业务。

投资，实际上是有着相同逻辑的。你在最为火热的时间节点去做，尽管看上去钱是不少的，然而其他各个方面的成本却均是很高的。所以，我们应当以辩证的方式去看待当下的市场环境。

处于头部位置的投资机构，都依旧在以极为认真的态度去审视项目，仅仅是出手变得更为谨慎了，之所以如此是由于当下恰巧遇上了范式的转变。

真正于投资领域具备专业水准的人，不论是处于头部位置的白马性质机构，还是像我们这般属于黑马类型的，始终持续不断地长期在市场当中去寻觅项目，深入钻研行业以及企业，开展行业方面的研究工作，这群人一直以来都未曾发生改变。仅仅是由于在市场上热钱数量比较多的那两三年时间里，投资人的队伍呈现出快速扩张的态势，然而这其中必然是存在水分的。一些人忍受不了那种寂寞，同时又欠缺对行业的热爱之情，就会逐渐地选择退出，这是属于正常的市场所给出的反馈 。

与二级市场相比较，创业投资或许整体规模并非那般庞大， 但其经济价值以及社会价值均极为巨大， 创业创新持续不断地推动着社会的进步， 身为投资人，始终都要用谨慎且乐观的态度去看待世界的发展， 不然便无法从事投资 。

初期投入资金时所面临的安危状况以及难以预测的程度实在是太过重大，要是仅仅只瞅见了其中的安危，那么最终得出的论断必定是不进行投入。那些专门从事创业投资的基金借助打造投资方案的集合以及专业的认知见解来抗衡单个项目所存在的安危状况以及难以预测的程度，最终促使了企业的进步甚至是业界的演变，并且也给那些提供资金的人分得了成果。如此这般具有重大意义的一桩事情，哪怕是极度艰难之际，我们也会坚定不移地持续下去。

*应受访者要求，文中阿树、胡康为化名。